Lista elaborada pelo monitor Klerton Amorim
1. Além de distribuir lucros para os acionistas, por que uma empresa
recompraria ações de sua própria emissão?
2. Por quais motivos o administrador financeiro de uma grande organização
de capital aberto deve decidir em deixar de distribuir dividendos e passar a
distribuir os lucros através de juros sobre o capital próprio? Existe
benefícios? Justifique sua resposta.
3. Qual a diferença entre custos relevantes e
irrelevantes (sunk cost)?
4. Um empresário recebeu uma proposta do administrador financeiro de uma
para vender seus equipamentos usados por R$ 350.000,00. Sabendo que tais
maquinários estão registrados na contabilidade por um valor residual de R$
500.000,00, foi solicitado a elaboração de um estudo ao controller sobre a
viabilidade de aceitar a proposta, ou seja, vender seu maquinário antigo por R$
350.000,00 e adquirir no mercado maquinários com nova tecnologia e de melhor
desempenho. Você como o controller da empresa, deve fazer uma análise através
de cálculos. Qual o lucro operacional em 8 anos em manter a máquina atual e de
comprar uma máquina nova? O empresário de aceitar ou não a proposta?
Justifique.
Informações sobre necessárias para o relatório de análise do controller:
Máquina Atual
|
Máquina Nova
|
||
Custo Histórico
|
R$ 625.000,00
|
Preço de Tabela da Máquina Nova
|
R$ 710.000,00
|
Valor Contábil Remanescente
|
R$ 500.000,00
|
Expectativa de Vida Útil
|
8 anos
|
Vida Útil Remanescente
|
8 anos
|
Valor de Venda ao Fim de 8 anos
|
R$ 0,00
|
Valor Atual de Venda
|
R$ 350.000,00
|
Despesa Variável Anual de
Funcionamento
|
R$ 1.200.000,00
|
Valor de Venda ao Fim de 8 anos
|
R$ 0,00
|
Receita Anual de Vendas
|
R$ 1.900.000,00
|
Despesa Variável Anual de
Funcionamento
|
R$ 1.400.000,00
|
||
Receita Anual de Vendas
|
R$ 1.900.000,00
|
||
5. O conselho de administração da Meteorite S/A (MSA)
solicitou à diretoria da empresa uma avaliação de como manter mais caixa para
reforçar o capital de giro na empresa. É o momento de decidir o pagamento de
dividendos, e o estatuto social da MSA determina um dividendo mínimo de 30% do
lucro líquido do exercício, após as retenções legais e estatuárias. O Lajir do
exercício foi de R$ 1.800.000,00 e foram pagos R$ 500.000,00 em juros para os
credores. O diretor de finanças, Max, concluiu que a MSA pode pagar 100% do
dividendo sob forma de juros sobre o capital próprio. Para isso, considerou que
o patrimônio líquido do início do exercício era de R$ 11.600.000,00 e, no
período, a taxa de juros de longo prazo média foi de 6,12%. Qual o valor máximo
que a MAS poderá pagar em juros sobre o capital próprio? Qual é o limite de
dedutibilidade do IR com base no Lajir? Projete o Lucro Líquido, as reservas, a
base de cálculo do dividendo mínimo de 30%, a reserva de lucro e o caixa que
ficou retido na empresa, considerando que o lucro será distribuído todo em
forma de dividendos. Posteriormente, Faça a mesma projeção, porém considerando
a totalidade da distribuição de lucros em forma de JSCP. Dados: IR/CSLL (34%) |
Reserva Legal = 5% | Reserva de Contingência (5%).
6. O que são despesas operacionais (OPEX), despesas de
capital (CAPEX) e despesas financeiras? Exemplos?
7. O ITAU teve
EPS (ou Lucro por Ação) de $ 1,97 em 2015. Os analistas estão projetando que o
EPS seja de R$ 2,10; 2,19; 2,36; 2,54; e 2,75, de 2016 até 2020. Os payouts
projetados são de, respectivamente, 75,5%; 74,9%; 73,9; 71,8; e 69,6%. O ke da
empresa é de 9,2% (Reuters). Na perpetuidade, assuma um g = 5%. Qual é o valor
da ação assumindo a perpetuidade no quinto ano?
8. Novos acionistas exigem 21% de retorno, portanto
eles não têm direito de receber os $ 10 do ano corrente, mas apenas o direito
de receber ano vem que é R$ 7,90. Como
ficaria o valor da ação para os novos acionistas que, por ventura, comprariam
essas ações para financiar o dividendo “extraordinário”? Considerando
que existam 1.000 ações antigas e será preciso captar R$ 2.000,00 para pagar o
adicional de R$ 2/ação adicional quantas ações a empresa precisa emitir? Custo
de oportunidade de 10%.
9. Uma empresa teve lucro operacional (LO) de - $500.
Efetue os ajustes no LO sabendo que a amortização ocorre à taxa de 20% ao ano.
Ano
|
Gasto com P&D
|
Parte Não Amortizada da Pesquisa
|
Amortização Neste Ano
|
|
0
|
320,00
|
|||
-1
|
260,00
|
|||
-2
|
215,00
|
|||
-3
|
156,00
|
|||
-4
|
119,00
|
|||
-5
|
83,00
|
|||
10. Cite três difíceis motivos de obtenção do lucro
operacional após os tributos.
11. Calcule o valor da empresa (simulação baseada em dados de uma empresa fictícia)
com base nos inputs abaixo, considerando apenas o modo IR/CSLL (marginal) bem
como assumindo o g normal de 2015 a 2018 e após isso 4% para sempre.
Dados: (g normal = 6% e g terminal = 4% Rf = 2% Beta = 1,5 RM = 15% Kd = 10% D = E
IR/CSLL marginal = 34% Payout = 35% EBIT atual = R$ 2.000.000,00)
12. Você está avaliando a TESS Mek, uma fábrica pequena. O IR pago pela empresa foi de $ 15 e o lucro tributável foi de $ 55, sendo que a empresa reinvestiu $ 17. Não há nenhuma dívida mantida pela empresa, o WACC é de 12% e alíquota marginal é de 35%. Assumindo que o lucro e o reinvestimento crescerão à taxa de 10% a.a. nos próximos 3 anos e após isso 5% para sempre, qual é o valor da empresa considerando a alíquota efetiva para estimar o LOAT?
13. Quais as três maneiras básicas para se estimar o g de qualquer
empresa? Exemplifique.
14. Cite quatro motivos que podem fazer com que as
previsões dos analistas sejam melhores do que a simples utilização do
crescimento histórico:
15. Calcule a taxa do ROE, a taxa
de payout, o índice de retenção dos lucros e o crescimento esperado para
as 3 empresas abaixo.
Empresas
|
Lucro Líquido
|
PL
|
ROE
|
Dividendos
|
|
Stock Manufature
|
R$ 900,00
|
R$ 6.025,00
|
R$ 491,00
|
||
Procter and Gamble
|
R$ 2.500,00
|
R$ 12.058,00
|
R$ 1.796,00
|
||
Compatived Zek
|
R$ 33.420,00
|
R$ 123.693,00
|
R$ 4.189,00
|
Empresas
|
Índice de Retenção
|
Tx Crescimento
|
Payout
|
|
Stock Manufature
|
||||
Procter and Gamble
|
||||
Compatived Zek
|
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