[AJUDA EM PESQUISA] Grau de conhecimento financeiro e traços de personalidade

Aos que puderem, peço que ajudem nesta pesquisa que está sendo realizada pela CVM. Segue o email recebido:

Prezado(a) Professor(a), Em razão do início do semestre letivo, encaminhamos lembrete a respeito da pesquisa sobre grau de conhecimento financeiro e traços de personalidade, lançada em 30 de julho pela CVM. Agradecemos sua colaboração para a divulgação da pesquisa entre seus alunos e funcionários, a qual é dirigida ao público em geral e não necessariamente apenas aos interessados em mercado de capitais. 

A pesquisa pode ser respondida pelo link https://pt.surveymonkey.com/r/pesquisaeducacaofinanceiraCVM2015 , o qual estará disponível até 30 de setembro. 

Mais informações sobre o estudo podem ser consultadas em http://www.cvm.gov.br/noticias/arquivos/2015/20150730-1.html 

Aproveitamos para divulgar a 3ª Conferência de Educação Financeira e Comportamento do Investidor, a se realizar nos dias 7 e 8 de dezembro no Rio de Janeiro/RJ, a qual contará com a participação de diversos especialistas nacionais e estrangeiros.

As inscrições, todas gratuitas, podem ser solicitadas pelo portal www.iecbrazil.com.br  

Por último, acompanhe as novidades sobre economia comportamental assinando a newsletter do bloghttp://pensologoinvisto.cvm.gov.br/ 

Atenciosamente,  

Coordenação de Estudos Comportamentais e Pesquisa

Superintendência de Proteção e Orientação a Investidores

Comissão de Valores Mobiliários

Boletim Focus

A expectativa para o IPCA era de 5,85% na estimativa de quatro semanas atrás, nessa última semana o índice caiu para 5,67%, diminuindo ainda para 5,59% na previsão de hoje. As Instituições Top5 esperam um IPCA em 2015 de 9,08%, na previsão há quatro semanas, subindo para 9,31% com a expectativa de hoje. As Top5 esperam uma mudança no IPCA para o ano de 2016, com previsão de 5,55%. 

Enquanto isso, pode-se observar o encolhimento do PIB para o ano de 2015. O Gerin informa a previsão do PIB em 2015, com o percentual há quatro semanas de -1,50%,e a expectativa para o dia de hoje é -1,97%.

O relatórioio pode ser visto em Gerin.

Alavancagem para as PME's no Bovespa mais

Segundo o Sebrae, o Brasil tem 8,9 milhōes de pequenas empresas e a quantidade interessada em realizar listagem na bolsa de valores é muito pequena, pois reclamam das exigências feitas pela CVM - Comissão de Valores Imobiliários, para o ingresso das empresas no Bovespa mais, segmento da BM&FBovespa que incentiva a abertura de capital das pequenas e médias empresas.

Atualmente, apenas 1% das PME's mostraram interesse em realizar a abertura de capital e a listagem na bolsa de valores. Além dos incentivos da Instituição em promover o segmento das empresas, essas empresas podem expandir o seu capital sem a necessidade de pagar elevadas taxas de juros, ainda, levando em consideração a elevada taxa de juros para financiamento no Brasil, o investidor,pessoa física, que adquirir os papéis das empresas listadas no Bovespa mais, são isentos de pagar imposto de renda por um período de 5 anos. Então, as janelas são inúmeras para esse mercado prosperar, contudo, tais empresas precisam se adequar às políticas corporativas, estruturando a empresa, ser transparente com a saúde, principalmente, financeira da empresa.

E para completar, a análise para entrar nesse mercado é imprescindível, pois exige um certo feeling, porque a oportunidade de bons resultados para a captação de recursos, dependerá do comportamento do mercado e aceitação dos investidores. Apesar do custo, a listagem na Bolsa de Valores, é vista com bons olhos para a expansão da firma, e sua expansão torna a empresa mais sólida, quando é realizada uma boa governança corporativa e esta é mantida para o desenvolvimento e sustentabilidade do negócio.

Toma-se como exemplo a companhia Bernardo Gomes, que listou na bolsa em 2012, e só abriram oferta em 2013. A firma conseguiu realizar 2 aquisiçōes e o seu lucro  até 2015 cresceu 222%.

A oportunidade está vista, cabe aos proprietários das empresas, sairem da limitada e partirem para sociedade anônima, visando um horizonte expansionista.

O material pode ser acessado em BOVESPA MAIS.

CPA 20: Módulo II – Fundos de Investimento

Este é um dos módulos mais difíceis, por conta do conteúdo que exige um pouco mais de dedicação do Candidato e também por conta da quantidade de assuntos que estão inseridos neste módulo.


Dos assuntos deste módulo, pode cair na prova até 9 questões, você verá nesta unidade assuntos como fundos de investimento em condomínio, onde o condômino tem direitos e deveres iguais, independentemente da quantidade de cotas possuídas por cada um, neste mesmo segmento de estudos deverá ser estudado pelo candidato basicamente tudo que se refere a fundos de investimentos, o candidato deverá dominar assuntos desde o regulamento do fundo a tributação destes fundos de investimentos. Outro ponto importante é conhecer todos os tipos de fundos de investimentos que são mostrados neste módulo, como fundo ativo, fundo passivo, fundo alavancado, fundo de curto prazo, fundo referenciado, fundo de renda fixa, fundo cambial, fundo de ações, fundos de dívida externa, fundos multimercado, fundos de investimentos em cotas de outro fundo de investimento, fundo de investimento imobiliário, fundo de investimento em direitos creditórios e fundos off-shore.


Após o estudo de cada tipo de fundo citado acima, é necessário conhecer também a forma de tributação para cada fundo de investimento, esta parte acredito ser a mais complicada pois cada fundo possui uma peculiaridade diferente para a questão do recolhimento do imposto de renda, mas nada que não consiga ser superado com bastante estudo.

Pode parecer um pouco complicado, na verdade é bem complicado. Recomento estudar bastante, pois este é o maior assunto da prova, o mais difícil e o mais cobrado.

Modelo de Ohlson(1995) - 2

Essa é a segunda postagem sobre o Modelo de Ohlson, quem não viu a primeira, poderá ter acesso clicando aqui.

As três premissas que dão base teórica, e permitem ao avaliador realizar uma modelagem estatística para descobrir o valor da firma, foram apresentadas na publicação anterior sobre valuation, onde introduziu-se a avaliação de empresas e o modelo de Ohlson(1995).

Esta publicação, terá como foco a análise dessas premissas que embasam o modelo.

 A análise do modelo é dividida em duas vertente: a primeira com base nos lucros residuais e a outra com foco nas outras informaçōes, não contábeis. Essa última é definida pela dinâmica das informaçōes lineares.

Partindo do MDD, modelo de desconto de dividendos e ALR, avaliação pelo lucro residual, em conjunto determinam o valor de mercado, risco neutro. Visando o investidor, a parte que lhe cabe será proporcional ao valor presente do fluxo de dividendos. O modelo MDD é fundamentador para o modelo ALR, que por sua vez é um pressuposto quanto ao valor da empresa relacionado ao valor presente do dividendos futuros.

Com o uso do lucro, valor contábil do PL e a relação do Clean Surplus, o MDD é escrito como um modelo de desconto de números contábeis. Dessa forma, o modelo estima o valor da empresa, através do somatório dos investimentos de capital e o valor presente descontado do lucro residual das atividades futuras.

As outras informaçōes, são os lucros residuais futuros não reconhecidos pela contabilidade que respondem aleatoriamente em função da DIL, dinâmica de informaçōes lineares.

O material pode ser acessado em Modelo de Ohlson(1995)

Boletim Focus

O índice inflacionário IPCA, era medido pelo percentual de 5,92% há quatro semanas, atualmente o mesmo índice é representado pelo percentual de 5,57%. Pode-se notar uma pequena redução na inflação. As IFS Top, esperam um IPCA em torno de 9,27% para o restante do ano.

Enquanto isso nosso produto interno, continua a crescer negativamente há quatro semanas o índice representava o crescimento negativo de -1,50 e atualmente está marcando o percentual de -1,80.

Segundo o Economista Ricardo Amorin, em entrevista ao Promoview, nem tudo está perdido, ele ressalta que o cenário de crise atual é propício para novas oportunidades e afirma que a situação econômica do País hoje está da forma que está, devido a umas séries de Políticas Econômicas que não deram certo, ele afirma ainda que a crise vivenciada por nós é dolorosa, porém passageira.

Acompanhe o relatório completo clicando aqui

Acompanhe à entrevista do Ricardo Amorim clicando aqui

CPA 20: Comentários sobre o Módulo I

Hoje daremos início aos nossos estudos, Módulo I (princípios básicos de economia, finanças e estatística).


A prova do CPA-20, não é uma prova fácil embora pareça, não se deixe enganar pelos comentários faceiros de pessoas que nunca fizeram a prova ou mesmo aqueles que ainda não possuem a certificação. A prova é cheia de pegadinhas e palavras extremamente difíceis, assim dou um conselho de amigo: se estiveres pensando em fazer esta prova estudando apenas por simulados ou resumos na internet, nem faça sua inscrição, pois com certeza estará perdendo duas coisas extremamente preciosas, tempo e dinheiro. Por isto vamos ao que interessa.


Módulo I


Neste módulo você pode encontrar até 6 questões de prova, no entanto este assunto é bastante tranquilo, se você possuir conhecimentos prévios sobre estatística e finanças já está de bom tamanho. Um conselho que dou é que o estudante tente ler todo o conteúdo programático para este assunto e após isso tente resolver o maior número de exercícios que conseguir. Na internet você conseguirá encontrar alguns simulados, eu aconselho um muito bom que é o do Edgar Abreu.


O estudante para se sair bem neste módulo deve dominar assuntos como: PIB, como ele é composto, sua fórmula, como calcular o PIB etc. O Aluno também deve conhecer bem os assuntos relacionados ao Comitê de Política Monetária, por quem o mesmo é composto, qual a sua função na economia do País, quantas reuniões acontecem por ano, o que é decidido nestas reuniões. O O aluno deve saber diferenciar as taxas SELIC meta e SELIC over, saber acerca de o que é um CDI. O estudante deve conhecer os índices medidores de inflação entre outros índices, o aluno deve conhecer muito bem, com excelência sobre o índice IPCA, pois o mesmo é o índice oficial usado pelo Governo para medir a inflação do País.


Deve ser estudando também, sobre política fiscal x política monetária, política cambial, reservas internacionais, balança comercial, balança de pagamentos. Deve-se também saber calcular uma taxa real, e por último, mas não menos importante, deve-se estudar matemática financeira.


Aqui citei apenas alguns temas, no entanto prezados não larguem o osso, vão fundo que quando se estuda de verdade o difícil se torna razoável.