Comentários gerais sobre o estudo de caso - Estrutura de capital e valor

Alguns comentários gerais, que englobam a maioria das coisas que vocês erraram no estudo de caso. Creio que vocês tenham errado boa parte desses itens por falta de atenção.

1. No cálculo dos pesos vocês não usaram o valor de mercado, utilizaram o contábil.

2. Vocês deveriam ter alavancado o beta de 0,8, pois a estrutura de
capital agora é diferente, nas duas opções com dívida.

3. Como vocês erraram no beta, o custo do capital ficou errado nas opções
com dívida na estrutura de capital.

4. Como vocês erram no item 1, erraram também no item 4, pois temos que
usar o valor de mercado do PL e da dívida.

5. Na questão 1 vocês poderiam ter pego o FCL e utilizarem o modelo de
Gordon, para avaliar o impacto no valor dos ativos da empresa, assim
chegariam os seguintes valores: 10.0001; 10.497 e 10.962. Isso implica
dizer que a inclusão de dívida na estrutura de capital dessa empresa criou
valor aos investidores.

6. Como vocês erraram o custo do capital, erraram o valor do equity.
Consequentemente o valor do equity + debt.

7. O WACC desalavancado é um só. Não podem ser três diferentes, já que é
uma mesma empresa.

8. Na questão 4, o caixa distribuído foi colocado de forma errônea. O
caixa distribuído é o valor da dívida (todo o valor que será pago aos
credores até o final do prazo da dívida). Aí vocês deveriam chegar a um valor crescente do valor de
mercado por ação. Não decrescente.