segunda-feira, 30 de novembro de 2015

Boletim Focus

Segundo as instituições financeiras consultadas pelo Banco Central, a expectativa de crescimento da inflação (mediana) foi reduzida de 7,13 para 7,08%. Nada tão gritante quanto o movimento de alta dos últimos meses (gráfico abaixo), porém torceremos para que continue reduzindo (de grão em grão a galinha enche o papo... nesse caso o dragão esvazia a barriga).


Quando considerado o ano de 2015, o movimento de alta ainda persiste com expectativa de 9,91% há quatro semanas, 10,33% semana passada e 10,38% hoje (as instituições financeiras Top 5 projetam um IPCA de 10,67%). Para 2016 é esperada uma inflação 6,64% (as Top 5 esperam um IPCA de 6,41%).

O relatório completo poderá ser acessado clicando aqui.

Apresentações dos grupos remanescentes

Turmas, os grupos que ainda não apresentaram o trabalho final deverão apresentar na quarta-feira, às 19h00, na sala CCSA 210.

Levem o datashow e o notebook.

Experimento sobre sistemas de incentivos

Turma, o experimento do doutorando Mamadou Dieng, que estava marcado para hoje, será realizado em outro dia.

Eu avisarei a vocês. A empresa que está desenvolvendo o programa para aplicar o jogo/experimento não entregou o material no dia combinado.

quinta-feira, 26 de novembro de 2015

Depoimento sobre o Desafio Universitário Empreendedor

Fonte: Facebook de Carolina
Recentemente uma aluna nossa, Caroline Melo, participou da semifinal estadual do Desafio Universitário Empreendedor organizado pelo SEBRAE. Além do Desafio, ela teve uma ótima colocação em um jogo da CVM.

O resultado obtido por ela foi motivo de muito orgulho para mim e, com certeza, para os seus colegas de turma e outros Professores. 

Para estimular os colegas a continuarem participando, pedi para que ela escrevesse um breve depoimento sobre o jogo. Caso tenham alguma dúvida sobre como funciona o jogo, dicas etc, podem comentar aqui no Blog ou enviar email que eu encaminharei a ela.



Abaixo o depoimento dela:
O Desafio Universitário Sebare definindo em apenas uma palavra: aprendizado

Primeiramente devo reportar que quando recebi a notícia foi uma grande surpresa, pois eu não tinha conhecimento de que haveria uma semifinal e que tinha sido classificada. O Desafio era apenas algo que eu jogava no tempo livre como forma de aprender gerenciamento de empresas, mas no final acabou se tornando algo muito maior: uma grande experiência!

Foi um final de semana com vários jogos de estratégia, e para o desenvolvimento de uma ideia de negócio. Nem todos tiveram a oportunidade de falar sua ideia de negócio inovador, escolhemos entre as disponíveis e assim formamos grupos, com o qual trabalhamos dia e noite nesses 3 dias (13/11 a 15/11). Nossa principal ferramenta foi o “Canvas”, utilizado com o intuito de planejar e desenvolver melhor nossa empresa fictícia.


E claro não poderia deixar de falar das pessoas. Além dos 3 que estavam no meu grupo, com quem convivi intensamente esses 3 dias, haviam mais 36 canditados de vários lugares da Paraíba, todos com um grande nível de conhecimento. Foi uma disputa acirrada! Apesar de todos terem o desejo de ir para a final em Brasília, foram apenas 4 ganhadores, “do litoral ao sertão”, e não posso negar que estamos bem representados.

Sim, apesar de serem poucos dias, fiz muitas amizades que pretendo manter, e para o próximo ano fica o meu desejo de voltar e dessa vez ganhar!

terça-feira, 24 de novembro de 2015

III ENCONTRO UNIFICADO DA UFPB [FOTOS e TRABALHOS]

Semana passada houve o III ENCONTRO UNIFICADO DA UFPB, em que alguns alunos meus apresentaram seus trabalhos.

Abaixo estão as fotos e os trabalhos submetidos:

MONITORIAS:

1) A ELABORAÇÃO E UTILIZAÇÃO DE VÍDEOS E JOGOS DIDÁTICOS COMO UMA FERRAMENTA NO ENSINO DE FINANÇAS APLICADAS II NOS PERÍODOS DE 2014.2 E 2015.1


Esse trabalho foi do monitor Alef Soares, de Finanças II (na verdade, ele foi monitor de Finanças I e de Finanças II, assim como Fred também foi das duas - os meus monitores trabalharam assim durante o último ano).

Clique aqui para acessar o trabalho dele.




2) FINANÇAS APLICADAS I: ANÁLISE DO DESEMPENHO DOS ALUNOS NO PERÍODO LETIVO DE 2014

Esse trabalho foi do monitor Frederico Maul (formalmente de Finanças I e informalmente de Finanças II, assim como eu disse acima sobre Alef).

Clique aqui para acessar o trabalho dele.



EXTENSÃO (FLUEX):

1) OLIMPÍADA INTERNA DE CONTABILIDADE DA UFPB COMO FERRAMENTA PARA A DESCOBERTA E ESTÍMULO DE NOVOS TALENTOS

Esse trabalho foi de Thayná e Marcos. Foi minha primeira experiência com Extensão e apesar da maratona burocrática, eu gostei. Pretendo dar início a outros.

Nesse caso, um agradecimento especial a todos os alunos voluntários do projeto, bem como aos Professores Wenner Lucena, Edmery Barbosa e Adriana Vasconcelos. Sem eles isso não teria acontecido.

Clique aqui para acessar o trabalho deles.



segunda-feira, 23 de novembro de 2015

Ações em tesouraria e o preço da ação

As empresas costumam manter ações em tesouraria por diversos motivos (merece um post só para isso) e essa operação é mais comum do que parece (a Vale detém 1% das suas ON e 3% das suas PN, por exemplo).

Em uma das apresentações das avaliações das empresas dos alunos de 2015.1, houve um pequeno debate sobre o porquê de não "considerarmos" diretamente as ações em tesouraria no processo de partir do valor encontrado pelo fluxo de caixa descontado (valor do equity) para o valor de cada ação.

Basicamente é porque não podemos simplesmente comprar as ações em tesouraria em bolsa normalmente (ver o Art. 30 da Lei 6.404) e porque na metodologia que utilizamos para o trabalho final da disciplina, nós avaliamos o equity (PL) da empresa e as ações em tesouraria ficam lá, reduzindo-o (ver o Art. 182, parágrafo 5º da 6.404). 

Resumindo: a dívida é uma obrigação exigível que a empresa tem com uma outra empresa, as ações outstanding (em circulação no mercado) são obrigações não exigíveis que a empresa tem com os acionistas... e as ações em tesouraria a empresa não tem obrigação com ninguém, a não ser com ela mesma. Já está dentro do "pacote" da valuation.

Sendo assim, basta dividir o valor do equity pela quantidade de ações outstanding que chegamos ao preço por ação. Contudo, estamos desconsiderando o valor de outros tipos de "equity", como as opções (esse assunto será visto na disciplina de Finanças III). Se houver opções e outros equities que não sejam ações, é preciso tomar um pouquinho mais de cuidado.

Quando existem outros tipos de equities, é preciso subtraí-los do valor total estimado do equity e só depois dividir pela quantidade de ações outstanding. É mais ou menos semelhante como ocorre com as ações em tesouraria, uma vez que elas subtraem o valor do PL da empresa, como uma conta redutora.

Apresentações do trabalho final

Turmas, conforme nosso plano de ensino, vocês são responsáveis por levar o datashow e o computador para usar na apresentação.

Sugiro que passem na coordenação de seu curso e peguem um datashow. Levem seus próprios notebooks, pois vou precisar do meu.

Não sei se há um notebook no DFC, porém sei que na coordenação de atuária tem.

Vocês já devem chegar na aula com as ordens das apresentações prontas, caso contrário farei um sorteio aleatório para sabermos quem apresentará em que ordem.

Até mais tarde!

domingo, 22 de novembro de 2015

[VÍDEO] 55 Anos do Curso de Ciências Contábeis da UFPB

Em 2015 estamos comemorando 55 anos do reconhecimento do curso de contabilidade da UFPB. Na última sexta-feira foi realizado o encerramento e enquanto as pessoas iam chegando no local das palestras, esse vídeo estava rodando no telão:


quinta-feira, 12 de novembro de 2015

Boletim Focus



No último relatório de mercado divulgado pelo Banco Central, o IPCA chegou a marcar 6,70%. Houve um pequeno avanço em relação ao que foi apresentado há cerca de 30 dias, pois o IPCA marcava o percentual de 6,24%. As IFs Top 5, esperam um IPCA em torno de 10,38% para o restante do ano.

O PIB atualmente está em torno de -3,10%. Este índice também avançou em relação ao que foi apresentado há 30 dias.

Não é novidade falar que nossa economia vai mal, todos sabem deste fato. O pior de se estar vivendo uma crise é que as coisas só tendem a piorar, a crise se aparenta com uma doença, mas não uma doença comum, como gripe ou resfriado, a crise é como “HIV” que contaminou o BRASIL e afetou tudo, todas as áreas, enfraqueceu todo o sistema e faz o País sangrar.

Por que comparar a CRISE como uma doença tão ruim como a AIDS, pensando simbolicamente, o que o HIV faz com um ser humano quando o infecta? Ela enfraquece o sistema imunológico e pode levar uma pessoa a morte, por que quem está infectado contrai muitas outras doenças, por hora, é isso que a CRISE faz com o país, enfraqueceu toda nossa economia, aumentou o preço de todos os tipos de bens que se possa imaginar, desencadeou greves e mais greves

Recentemente se fala em greve dos Caminhoneiros, esta sem duvida será uma das piores  coisas que a CRISE  irá causar em nosso País, pois como se sabe, todo o transporte de alimentos e outros bens ficará comprometido, e se começar a faltar comida nas prateleiras dos supermercados, combustível nos postos de gasolina, botijão de gás, certamente o caos estará instaurado neste país, isto porque escassez de oferta gera excesso de demanda que gera aumento nos preços, quem for inteligente começará a estocar comida, assim que ler esta postagem.  

sexta-feira, 6 de novembro de 2015

O poder do g

Turmas, na aula de quarta-feira uma aluna estava me mostrando sua planilha de valuation achando que o valor dela tinha ficado muito alto: a ação está sendo negociada a R$ 16,00, enquanto que sua avaliação apontava para R$ 70,00.

Boa parte disso se deu por causa da taxa de crescimento utilizada na perpetuidade (g). Ela usou 12% no período dos 5 anos iniciais e na perpetuidade.

Tenham cuidado com o uso do g na perpetuidade. Fizemos uma simulação com 5% na perpetuidade e o valor da ação desceu para R$ 30,00 - mais próximo do valor "real". Lembrando que não existe muita certeza nisso, existe argumentação e confiança nas suas escolhas.

Vejam o post sobre as projeções do PIB no longo prazo aqui.


quarta-feira, 4 de novembro de 2015

Segundo trabalho para a segunda nota

Como dito em sala, a 2ª nota, no lugar da prova, será baseada no trabalho realizado hoje em sala e no trabalho que apresentarei abaixo.

Além disso, as apresentações das valuations serão agora nos dias 23, 25 e 30/11, por causa do Encontro Unificado da UFPB. Todos os grupos deverão me enviar por email, no dia 23, até as 14h00. As ordens das apresentações ficará a critério de vocês. Se vocês não tiverem dividido os grupos que apresentarão em cada dia, no dia 23 eu farei a distribuição aleatória. Então estejam todos prontos para apresentar no dia 23/11.

Voltando ao assunto do trabalho, ele será dividido em duas partes. Vocês terão que fazer o que se pede abaixo (em casa ou onde quiserem) e na sala (dia 09/11) discutiremos sobre essas questões, semelhante a como fizemos na aula de hoje. Façam com os mesmos grupos da valuation.
  1. Explique brevemente sobre a hipótese de sinalização, agenciamento e preferência tributária e efeito clientela, na política de dividendos. Recomendo que vejam nesse artigo.
  2. Leia a seção 2.2.2. desse artigo e disserte brevemente sobre a política de dividendos e a governança corporativa das empresas.
  3. Como funciona a política de dividendos da empresa que você está avaliando? Veja esse exemplo.
  4. Para que serve e como funciona a análise fundamentalista? Explique a um leigo em até 10 linhas. Leia essa matéria (simples e direta) para responder a essa questão.
  5. Escolha 3 múltiplos que foram apresentados no texto indicado na questão 4. Calcule para a sua empresa e uma concorrente, comparando as duas empresas. Por que esses múltiplos foram escolhidos e qual foi a sua conclusão na análise?
  6. Analise o EBITDA padronizado e não padronizado da sua empresa e de uma concorrente. Qual foi a diferença encontrada? Por que é importante ter cuidado ao analisar o EBITDA? Veja esse link sobre a regulamentação do EBITDA.
Além do livro de Damodaran que nós que usamos, deem uma olhada nessa apostila. Talvez ela possa ajudá-los - é bem básica. O Infomoney tem um guia de AF e a Investopedia também tem um guia sobre o tema. Vejam também esse vídeo sobre análise fundamentalista, bem simples e direto, caso queiram se aprofundar um pouco mais no tema.

terça-feira, 3 de novembro de 2015

Aula de amanhã: questões sobre o beta total

Turmas, lembrem que postei algumas questões no dia 26/10 e alguns materiais. Imprimam ou salvem os materiais em seus computadores e levem para a aula de amanhã, pois vocês terão que responder algumas questões.

O post do dia 26/10 trazia esse conteúdo:

Questões teóricas (para responderem a essas questões, vejam esse post e os slides que utilizamos nas últimas aulas):

1.Se uma empresa fechada não negocia ações em bolsa, como eu posso estimar o beta dela? Explique para o seu cliente (que não entende do assunto - evite termos técnicos), entre 10 e 15 linhas. Defina as metodologias e apresente as vantagens e desvantagens de cada uma delas.

2.Considerando que você precisa utilizar o bottom-up para estimar o beta de uma empresa fechada, o que você levaria em consideração para escolher as empresas comparáveis?

3.Como o beta total e o coeficiente de correlação entre a empresa e o mercado poderiam ser estimados para uma empresa fechada? Dica: considere a metodologia bottom-up.

4.Se a valuation estiver sendo feita com o propósito de IPO, não é necessário fazer o ajuste no beta, para a diversificação. Por quê?

5.No caso de uma venda de empresa para um investidor individual, deve haver o ajuste da diversificação no betal (beta total)?

segunda-feira, 2 de novembro de 2015

Aos alunos do último período

Vocês devem estar escrevendo suas monografias nesse feriado, então recomendo que leiam um post que fiz sobre considerações finais. Deve ser útil.