sábado, 26 de novembro de 2016

Notas de Finanças II - 2016.1

Prezados alunos, não consegui postar as notas no SIGAA.

Aqui estão elas. 3 alunos estão na final, porém 1 deles se enquadra no item 19 da nossa estrutura conceitual.

Lembro que 3 alunos precisam fazer a prova na segunda-feira, então a nota desses 3 não está fechada corretamente.

 Matrícula   Unid. 1   Unid. 2   Unid. 3   Média 
 11013311                   -                       -                -  
 11126979           6.56             7.30                 8.00          7.29
 11127010           6.28                     -            3.14
 11213297           7.26             9.33          8.29
 11217041           3.41                 8.00          5.71
 11217063           5.58             5.92                 5.00          5.50
 11217091           8.03             8.00                 6.00          7.34
 11316080           5.51             8.63                 8.00          7.38
 11317663           5.10             9.40                 7.75          7.42
 11317671           5.66           10.00                 7.75          7.80
 11317712           5.65             7.43                 8.50          7.19
 11319484           3.98                     -            1.99
 11400890           8.60             7.32                 9.00          8.31
 11400901           5.45             7.45                 8.75          7.22
 11400906           8.81             7.82                 7.75          8.13
 11400916           7.69             9.40                 9.00          8.70
 11406502           7.26             9.55                 8.50          8.44
 11406505           7.90           10.00                 9.00          8.97
 11406507           6.01             6.08          6.05
 11406525           6.62             9.20                 7.75          7.86
 11409808           8.25             7.80                 8.50          8.18
 11413574           5.43             6.93                 7.75          6.70
 11413580           6.27             9.42                 7.75          7.81
 11423612           7.96             7.05                 8.00          7.67
 11423618           7.90             6.80                 9.00          7.90
 11423619           4.11             8.97                 5.00          6.03


Algumas informações adicionais:

A prova final será realizada no dia 30/11/2016, na CAD 104, a partir das 20h40.


O assunto da prova será o mesmo assunto da prova 1 e 2.


Quem ficar com média entre 6,7 e 6,99, leia o item 19 da nossa estrutura conceitual: http://financasaplicadasbrasil.blogspot.com.br/2016/06/plano-de-ensino-e-planejamento-das.html 

sexta-feira, 25 de novembro de 2016

Notas de Administração Financeira 2016.1 e informações sobre a prova final

Prezados alunos, algumas notas foram divulgadas no SIGAA e outras não. O sistema está com problema desde ontem.

Consegui postar no SIGAA a turma da manhã, porém a da noite fica por aqui, por enquanto.




Algumas informações adicionais:

A prova final será realizada no dia 30/11/2016, na CAD 104, a partir das 20h40.


O horário será o mesmo para as duas turmas, manhã e noite, no mesmo dia e horário (só enfatizando).


O assunto da prova será o mesmo assunto da prova 2.


Quem ficar com média entre 6,7 e 6,99, leia o item 19 da nossa estrutura conceitual: http://financasaplicadasbrasil.blogspot.com.br/2016/06/plano-de-ensino-e-planejamento-das.html 

sexta-feira, 18 de novembro de 2016

Materiais para estudar sobre fundos de investimentos


Recomendo a leitura básica desse livro e deste link (agradeçam a Elesandra por compartilhar com vocês), além dos materiais usados em sala de aula.

terça-feira, 15 de novembro de 2016

O que é valuation? [vídeo em 2 minutos]


Esse vídeo, da Valore, explica bem didaticamente o que é valuation e para que serve.

 

segunda-feira, 7 de novembro de 2016

Otimização de Carteiras: Índice de Sharpe, Índice de Treynor e Alfa de Jensen


Para ajudar os alunos no trabalho final (na parte de otimização da carteira), segue o vídeo elaborado por Leony Alexandre, com o passo a passo.

Lembrem-se de também argumentar sobre o porquê de escolher as ações. Usem, por exemplo, suas habilidades de análise de balanços.

O que está no vídeo é apenas a parte de otimização da carteira (pesos dos ativos na carteira) e o cálculo do retorno anormal.

Bom trabalho a todos!


quinta-feira, 20 de outubro de 2016

Declínio de fundos ativos nos EUA

Matéria publicada quarta-feira no Valor.

Seguem alguns trechos em linha com o que discutimos em sala de aula, sobre avaliação de desempenho dos fundos de investimentos:
(...)
Embora 66% dos ativos de fundos mútuos e de fundos negociados em bolsa, ou ETFs, ainda sejam investidos ativamente, informa a Morningstar, esse volume era de 84% há dez anos. E a queda tem sido acelerada. O desempenho está alimentando a nova tendência. Nos dez anos encerrados em 30 de junho, entre 71% e 93% dos fundos mútuos ativos de ações dos EUA.
O desempenho está alimentando a nova tendência. Nos dez anos encerrados em 30 de junho, entre 71% e 93% dos fundos mútuos ativos de ações dos EUA, dependendo do tipo, ou fecharam ou tiveram um desempenho inferior aos fundos de índice que tentavam superar, segundo a Morningstar.
Além disso, como igualar o desempenho dos índices de ações é bem mais barato que tentar superá-los, as despesas dos fundos de índice são significativamente menores que a tarifa cobrada pelos fundos ativos. Com os juros perto de zero, as tarifas são cada vez mais importantes.

(...)

"Eu acreditava muito na administração ativa", disse ele. "Eu achava que os mercados eram ineficientes a um ponto em que a gestão ativa fazia diferença."


sexta-feira, 14 de outubro de 2016

Vídeo sobre como calcular o beta

Esse vídeo foi gravado pelo aluno Leony Alexandre Soares, da turma de Administração Financeira da manhã.

Era parte de um trabalho da disciplina estimar os betas dos ativos da carteira dos alunos, então aqui está a resposta de Leony.

 

sábado, 1 de outubro de 2016

Perfil do profissional de private equity no Brasil

Aqui está o link do estudo feito pelo Insper, para quem tem interesse em trabalhar na área. Boa parte dos pós-graduados fizeram pós-graduação fora, então é bom começar a pensar nisso.

terça-feira, 27 de setembro de 2016

2ª Lista de Revisão - Finanças II



Lista elaborada pelo monitor Klerton Amorim

1. Além de distribuir lucros para os acionistas, por que uma empresa recompraria ações de sua própria emissão?

2. Por quais motivos o administrador financeiro de uma grande organização de capital aberto deve decidir em deixar de distribuir dividendos e passar a distribuir os lucros através de juros sobre o capital próprio? Existe benefícios? Justifique sua resposta.

3. Qual a diferença entre custos relevantes e irrelevantes (sunk cost)?

4. Um empresário recebeu uma proposta do administrador financeiro de uma para vender seus equipamentos usados por R$ 350.000,00. Sabendo que tais maquinários estão registrados na contabilidade por um valor residual de R$ 500.000,00, foi solicitado a elaboração de um estudo ao controller sobre a viabilidade de aceitar a proposta, ou seja, vender seu maquinário antigo por R$ 350.000,00 e adquirir no mercado maquinários com nova tecnologia e de melhor desempenho. Você como o controller da empresa, deve fazer uma análise através de cálculos. Qual o lucro operacional em 8 anos em manter a máquina atual e de comprar uma máquina nova? O empresário de aceitar ou não a proposta? Justifique.

Informações sobre necessárias para o relatório de análise do controller:
Máquina Atual
Máquina Nova
Custo Histórico
R$ 625.000,00
Preço de Tabela da Máquina Nova
R$ 710.000,00
Valor Contábil Remanescente
R$ 500.000,00
Expectativa de Vida Útil
8 anos
Vida Útil Remanescente
8 anos
Valor de Venda ao Fim de 8 anos
R$ 0,00
Valor Atual de Venda
R$ 350.000,00
Despesa Variável Anual de Funcionamento
R$ 1.200.000,00
Valor de Venda ao Fim de 8 anos
R$ 0,00
Receita Anual de Vendas
R$ 1.900.000,00
Despesa Variável Anual de Funcionamento
R$ 1.400.000,00


Receita Anual de Vendas
R$ 1.900.000,00



5. O conselho de administração da Meteorite S/A (MSA) solicitou à diretoria da empresa uma avaliação de como manter mais caixa para reforçar o capital de giro na empresa. É o momento de decidir o pagamento de dividendos, e o estatuto social da MSA determina um dividendo mínimo de 30% do lucro líquido do exercício, após as retenções legais e estatuárias. O Lajir do exercício foi de R$ 1.800.000,00 e foram pagos R$ 500.000,00 em juros para os credores. O diretor de finanças, Max, concluiu que a MSA pode pagar 100% do dividendo sob forma de juros sobre o capital próprio. Para isso, considerou que o patrimônio líquido do início do exercício era de R$ 11.600.000,00 e, no período, a taxa de juros de longo prazo média foi de 6,12%. Qual o valor máximo que a MAS poderá pagar em juros sobre o capital próprio? Qual é o limite de dedutibilidade do IR com base no Lajir? Projete o Lucro Líquido, as reservas, a base de cálculo do dividendo mínimo de 30%, a reserva de lucro e o caixa que ficou retido na empresa, considerando que o lucro será distribuído todo em forma de dividendos. Posteriormente, Faça a mesma projeção, porém considerando a totalidade da distribuição de lucros em forma de JSCP. Dados: IR/CSLL (34%) | Reserva Legal = 5% | Reserva de Contingência (5%).



6. O que são despesas operacionais (OPEX), despesas de capital (CAPEX) e despesas financeiras? Exemplos?

7.  O ITAU teve EPS (ou Lucro por Ação) de $ 1,97 em 2015. Os analistas estão projetando que o EPS seja de R$ 2,10; 2,19; 2,36; 2,54; e 2,75, de 2016 até 2020. Os payouts projetados são de, respectivamente, 75,5%; 74,9%; 73,9; 71,8; e 69,6%. O ke da empresa é de 9,2% (Reuters). Na perpetuidade, assuma um g = 5%. Qual é o valor da ação assumindo a perpetuidade no quinto ano?

8. Novos acionistas exigem 21% de retorno, portanto eles não têm direito de receber os $ 10 do ano corrente, mas apenas o direito de receber ano vem que é R$ 7,90. Como ficaria o valor da ação para os novos acionistas que, por ventura, comprariam essas ações para financiar o dividendo “extraordinário”? Considerando que existam 1.000 ações antigas e será preciso captar R$ 2.000,00 para pagar o adicional de R$ 2/ação adicional quantas ações a empresa precisa emitir? Custo de oportunidade de 10%.

9. Uma empresa teve lucro operacional (LO) de - $500. Efetue os ajustes no LO sabendo que a amortização ocorre à taxa de 20% ao ano.
Ano
Gasto com P&D
Parte Não Amortizada da Pesquisa
Amortização Neste Ano
0
320,00



-1
260,00



-2
215,00



-3
156,00



-4
119,00



-5
83,00




10. Cite três difíceis motivos de obtenção do lucro operacional após os tributos.
11. Calcule o valor da empresa (simulação baseada em dados de uma empresa fictícia) com base nos inputs abaixo, considerando apenas o modo IR/CSLL (marginal) bem como assumindo o g normal de 2015 a 2018 e após isso 4% para sempre.
Dados: (g normal = 6% e g terminal = 4% Rf = 2%  Beta = 1,5 RM = 15% Kd = 10%  D = E
IR/CSLL marginal = 34%  Payout = 35% EBIT atual = R$ 2.000.000,00)



12. Você está avaliando a TESS Mek, uma fábrica pequena. O IR pago pela empresa foi de $ 15 e o lucro tributável foi de $ 55, sendo que a empresa reinvestiu $ 17. Não há nenhuma dívida mantida pela empresa, o WACC é de 12% e alíquota marginal é de 35%. Assumindo que o lucro e o reinvestimento crescerão à taxa de 10% a.a. nos próximos 3 anos e após isso 5% para sempre, qual é o valor da empresa considerando a alíquota efetiva para estimar o LOAT?

13. Quais as três maneiras básicas para se estimar o g de qualquer empresa? Exemplifique.

14. Cite quatro motivos que podem fazer com que as previsões dos analistas sejam melhores do que a simples utilização do crescimento histórico:

15. Calcule a taxa do ROE, a taxa de payout, o índice de retenção dos lucros e o crescimento esperado para as 3 empresas abaixo.
Empresas
Lucro Líquido
PL
ROE
Dividendos
Stock Manufature
R$ 900,00
R$ 6.025,00

R$ 491,00
Procter and Gamble
R$ 2.500,00
R$ 12.058,00

R$ 1.796,00
Compatived Zek
R$ 33.420,00
R$ 123.693,00

R$ 4.189,00

Empresas
Índice de Retenção
Tx Crescimento
Payout
Stock Manufature



Procter and Gamble



Compatived Zek